豆油延续颓势,偏空思路为主
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豆油或再进入筑底格局
双击自动滚屏 发布者:admin 发布时间:2013-5-21 阅读:1868次 【字体:

来源:期货日报  作者:朱罡


  1309合约已位于7540元/吨的关键阻力位,今日一旦突破,本轮豆油下行趋势或将打破,豆油将进入新的筑底甚至反弹格局中。考虑到南美大豆6、7月份集中到港,大规模的反弹在豆类中长期整体偏空的格局下尚不具备。


  上周,连豆油市场经历了久违的放量成交,连续两个交易日成交量突破100万手,周度成交量达到2010年12月以来的最高479.2万手。此外,自4月下旬开始,豆油1309合约持仓持续在历史最高位区间——75万手上方徘徊。


  与期货市场的火爆成交对应,上周国内现货市场成交也呈现出回暖的趋势。两周前中粮和益海金龙鱼两大油脂压榨商同步下调食用油价格旨在刺激长期以来黯淡的豆油消费。受低价刺激,国内豆油现货市场成交自4月末起,逐步呈现转暖迹象。伴随着成交均量的增加,全国豆油商业库存回落至93万吨的水平,较去年同期的91万吨仅同比上升2.14%,而去年同期豆油期价则在10000元/吨一线。


  豆油自去年9月以来开始回落至今,成为豆类中的主跌品种,其关键原因在于国内豆油商业库存量偏高和下游需求偏弱。近两周来,需求回暖和库存下降,开始提升了市场对豆油合约的做多热情。国内后市普遍看淡远月豆粕价格,也激发了市场对油厂方面或将把未来盈利重心重新转移至豆油品种上的预期。4月开始,豆油1309合约持仓持续走高,并在4月下旬稳定在历史最高位75万手区间,多空开始形成有效的对峙格局,而不再是前期空头主导的格局。


  截至5月10日,豆油1309合约前20位主力空头较两周前减仓0.7万手至27.4万手,前20位主力多头小幅增仓0.4万手至22万手,前20位主力净持仓由两周前的6.5万手下降至5.3万手。主力1309合约空头主力持仓占比从35%上升至36%,而多头主力持仓占比从27%上升至29%,多头虽尚未占据主动,但入市信心较以往已有所增强。上周五1309合约经历大幅上行,期价已位于7540元/吨的关键阻力位,周一开盘一旦突破该阻力位,本轮豆油下行趋势或将被打破,豆油将进入新的筑底甚至反弹格局中。考虑到后市南美大豆6、7月份集中到港,国内豆油压榨量或将有所增加,我们认为,豆油进入新的筑底格局的可能性较大,大规模的反弹在豆类中长期整体偏空的格局下尚不具备。


  操作上,建议投资者仍以短多思路操作,近期油厂开工不足,豆油短期供给方面的压力已经越来越小。而豆粕在周五晚间美国农业部报告偏空格局的影响下,后市走弱的可能性加大,此强彼若,这对豆油期价也将形成一定短期支撑。但是未来南美大豆到港压力仍不能忽视,随着价格的反弹,豆油去库存进程能否延续尚存较大不确定性。因此,我们认为,豆油凭借自身供需面继续反弹仍有一定难度,多头应更多关注近期国内外宏观面的利好,期待豆油金融属性的发挥,以及油厂在经营策略上是否会继续控制压榨节奏,以避免豆油库存重新抬头。


  (作者单位:上海中期)

 

 

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